通脹苗頭顯現 美聯儲加息預期升溫
通脹苗頭顯現 美聯儲加息預期升溫
http://finance.sina.com 2014年06月30日 02:37 中國證券報-中證網
一邊是美聯儲不時釋放的“鴿派”信號，一邊是美國近期發布經濟數據普遍良好——關於美聯儲何時加息的猜測近來已成為國際金融市場熱議的話題，也帶動着金融市場的投資者情緒坐上了“過山車”。
這说明了美國金融市場和美聯儲決策層已正式將有關加息時點的考量擺上了議事日程。從這個意義上來講，分析人士指出，通脹壓力顯現以及經濟數據向好，完全有可能在未來改變美聯儲的“鴿派”口風，並推動美聯儲早於市場預期加息，開啟其貨幣政策正常化進程。
PCE數據顯示通脹壓力
上周，最早撥動投資者關於加息時點“心弦”的數據，是6月26日晚間出爐的5月美國個人消費支出物價指數(PCE)。根據美國商務部發布的報告，該數據同比增幅創19個月新高，為1.8%，並正式逼近2%的通脹目標“警戒綫”；核心PCE同比增幅則為1.5%，也達到了15個月新高。
美國媒體指出，美聯儲主席耶倫雖然於6月中旬的美國聯邦公開市場委員會(FOMC)會議新聞發布會上將同日公佈的高達2.1%的5月全美消費者物價指數(CPI)同比增幅解釋為“雜音”，但她卻不能以同樣的措辭評價PCE數據。
首先，與CPI數據相比，PCE數據中的支出構成不斷做出調整並因此與實際的消費行為更加吻合，其權重對開支的代表性也更為全面。同時，PCE數據還可以根據最新獲得的信息進行調整，在測算手段上能夠做到“與時俱進”。
其次，PCE數據在構成上也優於CPI：第一，住房在PCE指數中權重遠遠小於CPI；第二，PCE的籃子可以進行調整，密切關聯的範圍和權重效應也有很大影響；第三，CPI僅反映所有城市家庭的現金開支，而PCE還包括代表家庭所進行的産品和服務購買；第四，PCE包括金融服務中並未發生支付的應計成本。
因此業內人士普遍認為，PCE數據增幅逼近2%的“紅線”，也提醒着投資者美國的通脹或許已真的來臨。
明年一季度有加息可能
密执安大學和湯森路透集團最新發布的6月美國消費者報告顯示，6月消費者信心指數的終值為82.5，高於本月81.2的初值和5月81.5的終值，同時超出市場做出的81.9的預期中值。
對此，密执安大學負責消費者調查的首席經濟學家理查德·庫廷指出，雖然不久前消費者已知道今年第一季度美國經濟出現了意外的大幅萎縮，但就業市場數據的改善還是讓他們感到鼓舞，並對經濟前景表達了樂觀看法。
此前，美國商務部曾於6月25日公佈數據稱，受冬季連續嚴寒天氣影響，美國第一季度國內生産總值(GDP)最終修正值環比下跌2.9%，遠低於此前下跌1%的預期，為2009年第一季度以來的最差季度表現。
與此同時，美國聖路易斯聯儲總裁詹姆斯·布拉德也在6月27日晚些時候表明了自己在美聯儲加息問題上的“鷹派”立場。他在接受福克斯商業新聞網採訪時預計，美聯儲的加息時間點將落在明年第一季度末，原因是該機構“比很多人的預想更接近於其政策目標”。
布拉德預計，在今年年底之前，美國的失業率將低於6%，通脹水平則將逼近2%。而在結束資産購買計劃后，美聯儲即將就何時加息進行討論。
同日，美國裏士滿聯儲主席拉克爾也表示，他雖然支持利率維持在當前水平，但“無視通脹維持利率的做法是錯誤的”。
金融市場震蕩難以避免
受到美國通脹壓力增大等因素的提振，美國十年期國債收益率則在連跌四個交易日之后，大幅上揚至2.532%。同時，美元指數則跌至80.02，自5月中旬以來再度接近80重要關口。在此背景下，國際金價連續第四周收漲，目前已重回每盎司1300美元價位水平線上方。
前美國財政部經濟學家、俄勒岡大學教授蒂姆·戴指出，雖然美國第一季度GDP跌幅有些令人觸目驚心，但美國經濟在第二季度的復甦速度也將相當驚人。何時開始啟動貨幣政策正常化進程，已被提上了美聯儲正式議事日程，美聯儲正在感受到提前加息的巨大壓力。他強調，美聯儲之所以仍不斷釋放“鴿派”信號，一方面是為了夯實經濟快速穩健增長軌道，另一方面也是因為從惡劣天氣對美國經濟的嚴重衝擊中，看到了經濟基本面的脆弱和內在動力的缺失。
在此背景下，戴預計，金融市場還將伴隨着本國經濟的持續向好而不斷上行，但不定期的較大幅度波動必然難以避免。
在美國媒體針對美聯儲加息決定性數據的調查中，華爾街經濟學家紛紛指向PCE數據。調查結果顯示，在失業率好轉的情況下，如果全美核心PCE數據增長持穩在2.25%左右，美聯儲將有望開啟升息，若全美核心PCE數據增長加速超越2.25%，美聯儲升息步伐則可能加快。
