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川普财政刺激+加息
= 美元温和看涨 别傻等钱蒸发 !!!
2017-03-17 09:50
本周美联储已经宣布了将基准利率上调25个百分点，而且美国总统川普近来酝酿推动的政策指向美元升值，一些业内人士经过综合研判，认为美元整体而言倾向走强。
贝西默信托（BessemerTrust）投资长帕特森（Rebecca Patterson）及该公司首席投资策略师麦唐诺（Holly MacDonald）等人发布的研究报告提出三重点：
一是川普提议的政策，包括财政刺激和鼓励企业把留置海外的资金汇回国，与美元中期升值的展望相符。
二是川普最近针对美元的评论，以及他对出口的强调，则显示美国新政府不乐见美元进一步升值。
三是川普政策目前仍不明朗，可能限缩短期内美元升值空间，使美元今年升势减缓。但综合评估各项多、空因素后，美元持续贬值的可能性很低。
报告指出，美元贸易加权指数在2011年中跌抵历史新低后，过去五年来大致走强，至去年底约升值42%。今年初以来美元约贬值2%，主因是获利了结卖压，以及川普政府暗示“强势美元”政策可能已成为过去。
但川普提议的财政刺激政策，包括减税、松绑法规、鼓励企业汇回资金等，都可望助长资本流入，进而推升美元。
再者，执掌美国汇率政策的财政部若希望美元贬值，一种方式是直接干预汇率，但这种激进的做法极不可能付诸实行，因为可能导致其他国家央行纷纷跟进，掀起货币竞贬潮，美国股市反而可能受害。
美国财政部也可采取另一种手段，在半年报中点名贸易伙伴操纵汇率，例如将中国贴上这个标签。但这不仅难以执行，也会招致适得其反的后果。中国当局最近虽干预汇市，却是买进人民币以遏制资本外流；若华府点名中国操纵汇率，中国的反应可能是停止干预，反而可能造成人民币比目前显著贬值，进而打击美国出口。
若川普政府对进口自外国货品课征“边境调整税”，形同对美国出口商减税、对进口商加税。但这项政策可能造成美元显著升值（进口减少意味美商较无必要卖美元买外国货），进而打击美元债务沉重的新兴市场、连累在当地曝险高的美国公司。
综合研判，报告认为，川普政府质疑美元太强势，可能只是谈判策略的一环，实际上可能说得多但做得少，因为政策聚焦贸易和美元，对美国的弊大于利。若是引爆贸易战，美元只会升得更高。
因此，报告的结论是，今年主导美元走势的，将是美国的利率以及成长率与主要贸易伙伴国的差距。Fed逐步提高利率，可望支撑美元温和升值。美元升幅可能因川普政府的弱势美元言论而受限，美元涨势也可能随海外经济成长转强促使欧、日等地央行缩减货币刺激措施而趋缓。
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