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文 / 程俊 2016年07月26日 20:36:36  6

尽管距离上一次金融危机已经有八年之久，但是投资者对于风险资产的恐惧却并没有改善。美银美林最新报告认为，相较于追逐收益率，投资者更偏好寻找安全资产。瑞信信贷也指出，一些回报率最低的资产多年来却是收益最好的品种。

美银策略师Rachna Ramachandran指出，资产的收益率和回报之间并不存在明显的线性关系。相较于收益率，投资者更乐于选择那些安全系数高的资产，比如国债。在违约风险和收益率风险之间，投资者更厌恶前者。并且国债收益率虽然不断走低，但是回报率却是多年来最好的品种之一。

瑞信 William Porter和 Chiraag Somaia也表示，尽管大环境似乎在迫使投资者追逐高收益资产，但是实际的情况却是起到了反作用。2014年以来，那些安全系数更高的资产表现更好。

华尔街见闻此前提及，当前全球市场面临巨大的不确定性，其中美国经济政策不确定性指数在今年6月出现大幅飙升。而过去16年，该指出也只出现过两次飙升，分别是2001年9·11当天和2008年雷曼兄弟破产。

全球最大资产管理公司贝莱德则预计，未来几年任何资产类别能给予投资者的回报可能仅超过6%。该公司全球首席投资策略师Richard Turnill表示，事实上大部分资产回报率都达不到5%。

不过贝莱德认为未来回报率最低的会是持有美国国债的投资者。Turnill表示，随着债券收益率从极低水平上升，持有美国10年期国债的投资者每年将亏损约1%。遭殃的还不仅仅是美国国债，而是整个固定收益市场。他认为，从现在到2021年间，全球固定收益证券市场仅有10%能获得3%或3%以上的年化回报。